L’investment banking ha perso il suo fascino tra i diplomati delle scuole d’élite cinesi?

Tra le continue notizie di tagli agli stipendi e licenziamenti, una crisi del settore e normative di settore più restrittive, gli aspiranti laureati si sentono incerti riguardo alle loro prospettive nel settore, un tempo redditizio, dell’investment banking. Il giornalista di Lianhe Zaobao Liu Sha ne scopre di più.

Persone che camminano davanti alla segnaletica della Borsa di Shanghai nel quartiere finanziario Lujiazui di Pudong a Shanghai, Cina, il 29 gennaio 2024. (Raul Ariano/Bloomberg)
Persone che camminano davanti alla segnaletica della Borsa di Shanghai nel quartiere finanziario Lujiazui di Pudong a Shanghai, Cina, il 29 gennaio 2024. (Raul Ariano/Bloomberg)

Ad aprile, dopo sei mesi di stage presso una società di investimenti a Pechino, il 24enne Wang Xuan (pseudonimo) è stato informato dalle Risorse umane (HR) che non gli sarebbe stato offerto un posto a tempo pieno. Wang era inaspettatamente calmo quando ha ricevuto la notizia, osservando: “Lo avevo previsto”.

Segnali di difficoltà sono emersi lo scorso anno. Si era imbattuto in notizie di tagli di posti di lavoro nel settore e aveva sentito parlare nella dispensa di discussioni sui bonus non pagati dell’anno precedente. I colleghi senior hanno espresso apertamente il desiderio di “sdraiarsi” e di rassegnarsi alla possibilità di essere licenziati.

Wang sospirò: “I dipendenti di lunga data potrebbero ricevere un pacchetto di licenziamenti fino a un milione di RMB. Con quella somma, possono permettersi di prendersi un anno sabbatico e ricaricarsi. Ma per i neolaureati come noi, l’importante è affrontare il problema, sapere quando voltare pagina e tracciare un nuovo corso”.

Wang studia finanza all’Università di Pechino e gli manca ancora un anno prima di conseguire un master. Ha iniziato a fare stage al terzo anno di università e da allora ha accumulato esperienza in quattro stage presso istituti finanziari. Nonostante ciò, ritiene che il numero dei suoi stage sia modesto rispetto allo studente medio delle business school.

Un uomo va in bicicletta su una strada nel quartiere centrale degli affari di Pechino, Cina, il 17 maggio 2024. (Jade Gao/AFP)
Un uomo va in bicicletta su una strada nel quartiere centrale degli affari di Pechino, Cina, il 17 maggio 2024. (Jade Gao/AFP)

Il giorno in cui gli è stato detto che non sarebbe stato assunto, Wang ha continuato a lavorare fino a mezzanotte per inviare il materiale della riunione del giorno successivo al suo supervisore. Ha poi deciso di spostare la sua attenzione sulle assunzioni autunnali di giugno, concentrandosi sulle imprese statali dell’economia reale.

Licenziamenti e tagli agli stipendi

Nel corso degli anni, il settore finanziario ha assunto molti dei laureati più illustri della Cina. Le divisioni di investment banking delle banche di investimento e delle società di intermediazione mobiliare straniere sono spesso viste come il “gioiello della corona” del settore finanziario, offrendo ambite “ciotole di riso d’oro” che attirano laureati delle migliori università. Secondo il rapporto sull’occupazione della Guanghua School of Management dell’Università di Pechino, l’investment banking è sempre stata la scelta migliore per i laureati.

Ma dallo scorso anno la situazione è cambiata. Tra notizie di tagli salariali e licenziamenti, crisi del settore e normative di settore più restrittive, gli aspiranti laureati non sono più certi delle loro prospettive nel campo.

… tra le quattro principali società di intermediazione mobiliare cinesi – CICC, CITIC, CSC Financial e Huatai Securities – Huatai Securities è l’unica che può ancora offrire ai neolaureati uno stipendio mensile di quasi 40.000 RMB.

Secondo il Securities Times, lo scorso anno il 60% dei banchieri d’investimento ha subito tagli salariali, con lo stipendio annuo pro capite della principale China International Capital Corporation Limited (CICC) sceso da 1,16 milioni di RMB (circa 161.900 dollari USA) nel 2021 a 700.000 RMB nel 2021. 2023, un biennio di contrazione di quasi il 40%.

Anche gli stipendi dei dipendenti di Central China Securities e Guotai Junan Securities sono diminuiti di oltre il 10%. Citando persone che hanno familiarità con la questione, The Economic Observer ha riferito a maggio che CITIC Securities imporrà un taglio salariale di circa il 20% quest’anno, mentre CSC Financial sta pianificando un altro taglio salariale dopo aver tagliato gli stipendi di circa il 20% all’inizio di quest’anno.

Il logo di CITIC Securities è visibile nell'edificio in cui si trova la sua filiale a Pechino, Cina, il 23 marzo 2016. (Kim Kyung-Hoon/Reuters)
Il logo di CITIC Securities è visibile nell’edificio in cui si trova la sua filiale a Pechino, Cina, il 23 marzo 2016. (Kim Kyung-Hoon/Reuters)

Anche i cambiamenti salariali per i neolaureati sono evidenti. Gli operatori del settore hanno detto a Lianhe Zaobao che tra le quattro principali società di intermediazione mobiliare cinesi – CICC, CITIC, CSC Financial e Huatai Securities – Huatai Securities è l’unica che può ancora offrire ai neolaureati uno stipendio mensile di quasi 40.000 RMB. Lo stipendio dei neolaureati al CICC è di circa 28.000 RMB, ovvero quasi il 50% inferiore a quello che si aspetterebbe la maggior parte dei neolaureati.

Più snervanti dei tagli salariali sono i licenziamenti. Yicai ha riferito all’inizio di maggio che la CICC ha deciso di licenziare un terzo dei dipendenti della sua divisione di investment banking. Anche il team di investment banking presso aziende straniere si sta riducendo, con Bloomberg che riporta che JPMorgan aveva già effettuato due cicli di tagli di posti di lavoro per un totale di circa 50 posizioni in Asia lo scorso anno. Ad aprile, Morgan Stanley, HSBC e Citibank hanno licenziato il personale delle banche di investimento a Hong Kong e nella Cina continentale.

Un professionista del settore che ha familiarità con la CICC ha detto a Lianhe Zaobao che, sebbene l’azienda abbia ancora la quota per le assunzioni scolastiche, si concentrerà sul commercio e sulla ricerca, con le assunzioni nel settore degli investimenti bancari ridotte di almeno un terzo rispetto agli anni precedenti.

… la ragione principale dietro l’ondata di licenziamenti e tagli salariali dello scorso anno continua ad essere la diminuzione della quota di mercato del settore bancario d’investimento.

Mercato in contrazione e normative più severe

Diversi operatori del settore hanno rivelato durante un’intervista che dal 2022 la China Securities Regulatory Commission e le associazioni professionali hanno chiesto al settore finanziario di imporre tetti salariali. Le autorità hanno inoltre incaricato i finanziatori di combattere “l’elitarismo finanziario”. Tuttavia, la ragione principale dietro l’ondata di licenziamenti e tagli salariali dello scorso anno continua ad essere la diminuzione della quota di mercato del settore bancario di investimento.

Una bandiera nazionale cinese sventola fuori dall’edificio della China Securities Regulatory Commission (CSRC) a Pechino, Cina, il 9 luglio 2021. (Tingshu Wang/Reuters)
Una bandiera nazionale cinese sventola fuori dall’edificio della China Securities Regulatory Commission (CSRC) a Pechino, Cina, il 9 luglio 2021. (Tingshu Wang/Reuters)

L’attività principale dell’investment banking è assistere le aziende nelle loro offerte pubbliche iniziali (IPO), fusioni e acquisizioni ed emissione di obbligazioni. Tuttavia, negli ultimi anni le quotazioni nella Cina continentale e a Hong Kong sono in calo, mentre la domanda di fusioni e acquisizioni e di emissione di obbligazioni è stata bassa.

Il Securities Times ha fatto riferimento alle statistiche del fornitore di dati finanziari Wind in un rapporto in cui si afferma che lo scorso anno c’erano 313 società di azioni A quotate in borsa, con un finanziamento IPO totale pari a 356,5 miliardi di RMB; il numero di società quotate in borsa è sceso di 115 aziende su base annua, con un finanziamento totale in calo del 39% su base annua.

Ciò ha avuto un impatto diretto sui ricavi delle società di intermediazione mobiliare. Secondo i dati della Securities Association of China, per il 2023, l’utile netto di 145 società di intermediazione mobiliare coinvolte nella sottoscrizione e sponsorizzazione di titoli è stato di 48 miliardi di RMB, in calo del 17,83% su base annua. Nel primo trimestre del 2024, il reddito netto derivante dalle commissioni di investment banking per 43 società di titoli quotate in borsa è stato pari a 6,74 miliardi di RMB, in calo del 35,8% su base annua.

Shen Meng, direttore di Chanson & Co, durante un’intervista ha analizzato che poiché la ripresa economica della Cina lo scorso anno non ha soddisfatto le aspettative, il mercato azionario ha avuto una tendenza costantemente al ribasso e la fiducia degli investitori ha subito un duro colpo. Di conseguenza, le autorità sono intervenute con severe misure normative, penalizzando le società di intermediazione mobiliare e gli istituti di investimento per irregolarità come le vendite allo scoperto e il trading quantitativo.

Nell’aprile 2024, il Consiglio di Stato cinese ha pubblicato la nuova “Linea guida in nove punti del Consiglio di Stato” per il mercato dei capitali, sottolineando uno stretto controllo sull’accesso alle IPO e rafforzando la supervisione delle società quotate.

Persone passano davanti a un complesso di uffici e negozi a Pechino, in Cina, il 10 aprile 2024. (Tingshu Wang/Reuters)
Persone passano davanti a un complesso di uffici e negozi a Pechino, in Cina, il 10 aprile 2024. (Tingshu Wang/Reuters)

Shen ha osservato che l’approccio normativo mira a migliorare la qualità delle società quotate e a controllare le nuove IPO, il che ha avuto un certo effetto stabilizzante sul mercato. Tuttavia, ciò ha portato alla sospensione di fatto delle IPO; poiché gli intermediari nel mercato finanziario, le società di intermediazione mobiliare e le banche di investimento subiscono naturalmente un impatto in termini di occupazione e retribuzione.

Le esigenze dell’investment banking e delle imprese sono strettamente legate. È difficile ravvivare il mercato dei capitali senza una domanda di mercato. Shen ritiene che, nel lungo periodo, le IPO riprenderanno il loro ritmo, ma l’investment banking potrebbe non riprendersi così rapidamente. Questo perché non vi è alcun segno di una forte ripresa a livello macroeconomico, data la domanda fiacca e la scarsa fiducia degli investitori.

Ruolo di servizio ‘involuto’ e faticoso

Anche gli studenti terziari che effettuano tirocini presso le banche di investimento hanno avvertito la pressione al ribasso del settore. La squadra di Wang è responsabile di alcune attività di emissione di obbligazioni. Ha osservato: “Spesso prepariamo i materiali, conduciamo ricerche di settore, costruiamo modelli di reddito e così via, solo perché la Parte A – cioè l’azienda – decide di non procedere”.

Ha anche descritto le sue altre esperienze di tirocinio come estremamente “involute” e stancanti, ma ci sono stati meno casi in cui ha dovuto lavorare su progetti che alla fine sono stati interrotti.

Wang ne è rimasto sconcertato, ma il suo mentore lo ha rassicurato, dicendo che i risultati deludenti derivavano da tempi sfavorevoli per l’emissione di obbligazioni e quotazioni pubbliche, piuttosto che da eventuali carenze nel lavoro preparatorio. Ma Wang fu ancora più ansioso nel sentire questo; “Mi rendo conto di quanto sia passivo il settore finanziario e di quanto sia impotente di fronte ai cambiamenti macroeconomici”.

“Dietro lo sfarzo e il glamour dell’investment banking, si tratta essenzialmente di un settore di servizi”. — Jia Liang (pseudonimo), studentessa laureata presso l’Università Fudan di Shanghai

Studenti universitari partecipano a una fiera del lavoro a Fuyang, nella provincia orientale dell'Anhui, nella Cina orientale, il 24 marzo 2024. (AFP)
Studenti universitari partecipano a una fiera del lavoro a Fuyang, nella provincia orientale dell’Anhui, nella Cina orientale, il 24 marzo 2024. (AFP)

Jia Liang (pseudonimo), uno studente laureato presso l’Università Fudan di Shanghai con esperienza di stage presso sette diverse organizzazioni finanziarie, ha fatto eco allo stesso sentimento.

Quando Jia stava facendo uno stage presso un dipartimento di investimenti di una società di titoli a Shanghai nel 2022, gli fu assegnato il compito di reperire asset promettenti per l’acquisizione e la fusione da parte di una società. Per garantire l’accordo, Jia e il suo team hanno analizzato attentamente una grande quantità di progetti, senza lasciare alcun dettaglio deselezionato nella loro preparazione, fino alle sfumature della dimensione del carattere, del carattere tipografico e della composizione.

Ha affermato che “con minori opportunità di business, ogni progetto è diventato ancora più ‘involuto’.”

Sebbene il progetto non fosse stato finalizzato entro la fine del suo periodo di tirocinio, Jia apprese in seguito che il cliente aveva scelto di lavorare con un’altra società di titoli con cui aveva più familiarità.

Jia ha aggiunto: “Dietro lo sfarzo e il fascino dell’investment banking, si tratta essenzialmente di un settore di servizi; le persone devono dare il massimo: dedizione e intraprendenza.

Ha condiviso con i suoi amici un articolo su come i banchieri d’investimento in difficoltà a Hong Kong sono passati alla vendita di assicurazioni e ha commentato che “entrambi sono ruoli di servizio, non c’è differenza di prestigio”. Jia, che aveva preso di mira l’investment banking sin dai tempi della laurea, ha già cambiato strada; è destinato a lavorare presso il dipartimento di ricerca di una società di titoli.

“…oggigiorno gli studenti si sono addolciti. Sono meno fissati nel perseguire lo splendore dell’investment banking”. – un consulente dell’Università di Economia e Commercio Internazionale

Le persone sfogliano gli scaffali di una libreria a Pechino il 27 maggio 2024. (Jade Gao/AFP)
Le persone sfogliano gli scaffali di una libreria a Pechino il 27 maggio 2024. (Jade Gao/AFP)

Il fascino dell’investment banking non è più attraente per i neolaureati? Un consulente dell’Università di Economia e Commercio Internazionale ha detto a Lianhe Zaobao che, nelle attuali circostanze occupazionali, i neolaureati sono molto sensibili ai cambiamenti nel settore e apprezzano maggiormente lo sviluppo e la stabilità a lungo termine.

Ha affermato che l’investment banking è ancora un’opzione interessante, con molti studenti che accumulano esperienza di stage sul campo. Tuttavia, man mano che si approfondiscono le sfide durante i tirocini, il fascino diminuisce.

Il consulente ha aggiunto: “In passato, gli studenti con buoni voti che non riuscivano a ottenere uno stage presso le banche di investimento diventavano estremamente ansiosi, a volte fino al punto di piangere. Tuttavia, oggigiorno, gli studenti si sono addolciti. Sono meno fissati nel perseguire lo splendore dell’investment banking”.


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